Controlar la Ansiedad
“La timidez producto de los fracasos pasados lleva a los inversores a perder las oportunidades más importantes de los mercados en alza.”
Walter Schloss
“Si desea evitar la montaña rusa de la preocupación, no verifique los precios de las acciones en el periódico todos los días. ¿Con qué frecuencia verifica el valor de su vivienda?”
Robert H. Thomas, Wall Street Wit & Wisdom
“El mayor obstáculo al éxito en sus inversiones lo está mirando fijamente desde el espejo”, William J. Bernstein en The Four Pillars of Investing.
Como en cualquier actividad humana, la inteligencia por sí sola no es suficiente para ser un inversor exitoso pues esto requiere, entre otras cosas, determinación y disciplina por parte del inversor para atenerse a una estrategia de inversión predefinida, a pesar de las constantes fluctuaciones de los mercados. Sin embargo, como muchos inversores saben, esto no es muy sencillo de lograr.
La principal premisa de la ciencia económica es que las personas siempre toman decisiones racionales para satisfacer sus propios intereses. La realidad es que los inversores no siempre toman decisiones racionales. La Teoría del Comportamiento Financiero (Behavioral finance) estudia cómo la naturaleza humana induce a los inversores a tomar decisiones financieras y económicas irracionales.
Esta teoría sostiene que las decisiones de muchos inversores se ven fuertemente influidas por características del comportamiento humano, como la atracción por las modas, la aversión al riesgo e incluso el entretenimiento. Comprender la vulnerabilidad psicológica de los seres humanos puede ayudar a los inversores a evitar errores de inversión extremadamente comunes.
Los mercados pueden comportarse de manera no racional a corto plazo, pero a largo plazo siempre terminan siendo racionales. Ninguna persona ni ninguna técnica ha sido capaz de predecir en forma regular la dirección que el mercado tomará en el futuro.
Modas.
En el ámbito de las inversiones, las modas pueden ser peligrosas.
Por ejemplo, las acciones de las empresas de Internet a mediados de 1990. Los bienes raíces, el oro y las acciones japonesas en la década de 1980. En todos los casos, la caída fue dura.
Es muy probable que un título o cualquier otra categoría de activos que sea tema de conversación, esté sobrevaluado por la simple razón de que ya lo compraron demasiados inversores. Nadie puede anticiparse a los movimientos del mercado de manera sistemática a lo largo de los años, y de nada sirve contar con información que todos conocen.
En los momentos en los que todos invierten en un determinado tipo de título o categoría de activos, los inversores deberían atenerse a sus políticas predefinidas y hacer un verdadero esfuerzo para evitar caer en la tentación de seguir a las masas.
Exceso de confianza.
Sin duda, el exceso de confianza tiene algunas enormes ventajas en muchas actividades humanas, pero no en el mundo de las inversiones. Es uno de los errores de comportamiento más graves que puede cometer un inversor.
Muchos inversores, en particular los profesionales, tienen un exceso de confianza en su habilidad para seleccionar las mejores acciones, bonos o fondos comunes de inversión en los cuales invertir para ganarle al mercado. Ningún inversor o fondo común de inversión lo ha logrado en forma regular. La selección de títulos o fondos comunes de inversión sobre la base del desempeño pasado no es una práctica útil.
Los inversores que compran y venden los títulos de la cartera con frecuencia obtienen invariablemente menores retornos que aquellos inversores que compran y mantienen sus activos en cartera (buy-and-hold investors) y que tienen una cartera bien diversificada y una clara estrategia de inversión a largo plazo.
Recency.
La mente humana tiende a proyectar a futuro la situación actual de su entorno: si la situación es buena, piensa que seguirá así para siempre. Y viceversa. Los inversores sienten que una euforia en los mercados de inversión va a continuar para siempre. Y, por el contrario, que una crisis también se extenderá mucho en el tiempo.
Aversión a la pérdida.
En el estado de naturaleza en que vivían nuestros antepasados hace miles de años, la supervivencia requería de la habilidad para concentrarse en los riesgos del momento más que en capacidades estratégicas a largo plazo. Pero en las sociedades modernas, en especial en el mundo de las inversiones, la concentración visceral en el corto plazo tiene relativamente poco valor.
La Teoría del Comportamiento Financiero denomina a la característica humana de concentrarse en los peligros del momento como “aversión miope a las pérdidas” (myopic loss aversion). Este temor es lo que causa en los inversores más dolor cuando ( quizá momentáneamente) pierden el 20% de su patrimonio que cuando enfrentan la posibilidad más dañina de no alcanzar sus metas de inversión a largo plazo.
La aversión miope a las pérdidas también es lo que induce a los inversores a “limitar las pérdidas” (cut losses) de inmediato ante una variación negativa del mercado, y en consecuencia a abandonar sus estrategias de inversión a largo plazo.
Existen sólo dos buenas maneras para combatir casos graves de aversión miope a las pérdidas. Una es evaluar el desempeño de la cartera lo más esporádicamente posible –como hacen los propietarios con respecto al valor de sus viviendas– y la otra es mantener una gran proporción de efectivo en la cartera de inversiones.
La mayoría de los inversores experimentan gran ansiedad cuando enfrentan pérdidas repentinas e importantes en el valor de la cartera, sobre todo por no haber previsto que estas cosas de hecho ocurren y son parte de la larga historia de los mercados financieros.
“Para invertir exitosamente a lo largo de la vida, no se requiere un coeficiente intelectual (IQ) estratosférico, una agudeza inusual para los negocios, o información privilegiada. Lo que se necesita es un marco intelectual sólido para poder tomar decisiones y la habilidad de impedir que las emociones dañen ese marco”. Warren E. Buffet
“Siempre habrá mercados en alza seguidos de mercados en baja seguidos de mercados en alza.”
John Templeton
FIN
domingo, 16 de agosto de 2009
sábado, 15 de agosto de 2009
Mejor Práctica Nº 4
Diversificar los Activos
“Tenga cuidado si no sabe adónde va, porque es probable que no llegue.”
Yogi Berra
“¿Quiere un consejo sobre acciones? Por supuesto, usted sueña con enterarse a tiempo del próximo eBay o Google. Pero si quiere un consejo que supere la prueba del tiempo, no haga caso a los rumores. En gran medida, no tiene mucha importancia qué acciones o fondos de inversión compre. Lo que realmente interesa es la asignación de los activos, o cómo divide el dinero entre un menú variado de inversiones.”
Anne Tergesen
(Business Week, 27 de junio de 2005)
La práctica más importante que el inversor debe aprender es la diversificación de activos ajustando las respectivas categorías (acciones, bonos, bienes raíces, efectivo, commodities, etc.) en las diferentes etapas de su ciclo de vida.
Dicho de otro modo, dado que un inversor (o incluso un experto financiero) no puede ni anticiparse a los mercados ni elegir títulos individuales de manera sistemáticamente exitosa, el único factor determinante del riesgo y el retorno que puede ser controlado es la diversificación de activos.
Lisa y llanamente, una inversión concentrada tal como la tenencia de acciones de una única empresa maximiza las posibilidades de obtener un resultado excelente. Por desgracia, al mismo tiempo y debido a la volatilidad que caracteriza a las acciones, también maximiza la probabilidad de obtener un retorno muy bajo, incluso negativo.
El inversor debe elegir entre dos metas posibles: maximizar las posibilidades de volverse rico, o bien maximizar las probabilidades de lograr los objetivos razonables de vivir una vida cómoda y tener un retiro decente. Y estas metas son mutuamente excluyentes.
La inversión no es una ciencia exacta. Un inversor no puede aplicar fórmulas matemáticas para determinar las categorías de activos correctas y las proporciones adecuadas de cada una para su cartera. Existen aspectos de la inversión –por ejemplo, la capacidad y la actitud del inversor con respecto al riesgo– que son extremadamente subjetivos y difíciles de cuantificar.
Hay un proceso de diversificación genérico, mental y práctico, que el inversor puede seguir a fin de determinar la estructura de asignación de activos más adecuada. Proceso iterativo, que se corrige continuamente, y que ayuda a alcanzar la “política de asignación de activos” (policy asset allocation) más adecuada para un inversor en particular.
Correlación.
Para que la diversificación reduzca el riesgo y aumente los retornos, las categorías de activos de la cartera de inversiones deben tener una baja correlación entre sí. O sea, en un determinado escenario económico, político o de mercado, los activos que componen la cartera deberían tener un comportamiento diferente, no sincronizado.
Una cartera bien diversificada es por definición menos riesgosa pues genera retornos menos volátiles que otra compuesta por inversiones que suben y bajan en forma simultánea. En consecuencia, como una menor volatilidad aumenta la base sobre la cual los ingresos futuros se irán acumulando, una cartera diversificada también puede generar mayores retornos.
Activos que no presentan alta correlación: efectivo, acciones, bonos, metales preciosos, monedas. Harry Markowitz: las categorías de activos en una cartera no necesitan estar perfectamente no correlacionadas para que puedan obtenerse los beneficios de la diversificación (reducción del riesgo y mejores retornos). Salvo riesgo sistémico.
Horizonte temporal.
Una vez que el inversor ha seleccionado las categorías de activos razonablemente no correlacionadas entre sí, debe definir el “horizonte temporal” sobre el cual va a mantener la cartera. El “horizonte temporal” es una función de la edad del inversor y, cuanto más tiempo se mantengan activos de alto riesgo (Ej. Acciones), más alta es la probabilidad de obtener mejores retornos.
Claramente, si el inversor está ahorrando para cubrir ciertos gastos específicos en los que se incurrirá en el futuro –Ej. gastos en educación universitaria–, a menos que dichos gastos representen sólo una fracción pequeña de los ahorros del inversor, el dinero no debería invertirse en acciones, pues éstas no garantizan una tasa de retorno positiva en un horizonte temporal tan corto.
Capacidad.
A esta altura, el inversor habrá comprendido cabalmente el tipo de activos que debería contener su cartera de inversiones. Ha llegado el momento, entonces, de comenzar a imponer algunas restricciones a la estructura de asignación de activos construida bajo aspectos relacionados con la “correlación” y el “horizonte temporal” del inversor.
La situación económica y financiera del inversor son factores importantes que pueden imponer modificaciones a la cartera de inversiones hasta ahora “ideal” para dicho inversor. Esto incluye los ingresos que obtiene fuera de sus inversiones y su capacidad financiera para hacer frente a los reveses que pudiera sufrir. La capacidad del inversor para hacer frente a las pérdidas, aunque sean temporarias, se encuentra muy relacionada con la edad.
Temperamento.
El proceso de diversificación concluye con una evaluación del temperamento del inversor. La personalidad del inversor determina su actitud y su tolerancia al riesgo y, en consecuencia, su predisposición a aceptar los mayores riesgos normalmente asociados con retornos superiores al promedio.
El proceso de selección de activos con una correlación razonablemente baja, teniendo en cuenta el horizonte temporal del inversor y su capacidad para hacer frente a reveses financieros, ahora debe ponderarse con respecto a la cuestión plenamente subjetiva de la actitud del inversor ante el riesgo. La clave es cuál es la composición de la cartera que le permite al inversor dormir tranquilo.
El proceso de diversificación postula que si el inversor es joven y tiene una ocupación laboral que le proporciona un ingreso sustancial, debería asignar una parte importante de sus ahorros a activos volátiles, por ejemplo, acciones. Pero esto requiere que el inversor posea el temperamento para mantenerse fiel al programa de inversión a pesar de las subas y bajas de los mercados de acciones.
Nadie puede realmente ayudar al inversor a definir su nivel de tolerancia al riesgo. La mayor ventaja de una cartera eficientemente diversificada puede ser de índole psicológica en el sentido de que el inversor posee una exposición limitada a cualquier categoría de activos o mercado particular. Citando a Don Quijote, el inversor “nunca debería poner todos sus huevos en una sola canasta”.
“Tenga cuidado si no sabe adónde va, porque es probable que no llegue.”
Yogi Berra
“¿Quiere un consejo sobre acciones? Por supuesto, usted sueña con enterarse a tiempo del próximo eBay o Google. Pero si quiere un consejo que supere la prueba del tiempo, no haga caso a los rumores. En gran medida, no tiene mucha importancia qué acciones o fondos de inversión compre. Lo que realmente interesa es la asignación de los activos, o cómo divide el dinero entre un menú variado de inversiones.”
Anne Tergesen
(Business Week, 27 de junio de 2005)
La práctica más importante que el inversor debe aprender es la diversificación de activos ajustando las respectivas categorías (acciones, bonos, bienes raíces, efectivo, commodities, etc.) en las diferentes etapas de su ciclo de vida.
Dicho de otro modo, dado que un inversor (o incluso un experto financiero) no puede ni anticiparse a los mercados ni elegir títulos individuales de manera sistemáticamente exitosa, el único factor determinante del riesgo y el retorno que puede ser controlado es la diversificación de activos.
Lisa y llanamente, una inversión concentrada tal como la tenencia de acciones de una única empresa maximiza las posibilidades de obtener un resultado excelente. Por desgracia, al mismo tiempo y debido a la volatilidad que caracteriza a las acciones, también maximiza la probabilidad de obtener un retorno muy bajo, incluso negativo.
El inversor debe elegir entre dos metas posibles: maximizar las posibilidades de volverse rico, o bien maximizar las probabilidades de lograr los objetivos razonables de vivir una vida cómoda y tener un retiro decente. Y estas metas son mutuamente excluyentes.
La inversión no es una ciencia exacta. Un inversor no puede aplicar fórmulas matemáticas para determinar las categorías de activos correctas y las proporciones adecuadas de cada una para su cartera. Existen aspectos de la inversión –por ejemplo, la capacidad y la actitud del inversor con respecto al riesgo– que son extremadamente subjetivos y difíciles de cuantificar.
Hay un proceso de diversificación genérico, mental y práctico, que el inversor puede seguir a fin de determinar la estructura de asignación de activos más adecuada. Proceso iterativo, que se corrige continuamente, y que ayuda a alcanzar la “política de asignación de activos” (policy asset allocation) más adecuada para un inversor en particular.
Correlación.
Para que la diversificación reduzca el riesgo y aumente los retornos, las categorías de activos de la cartera de inversiones deben tener una baja correlación entre sí. O sea, en un determinado escenario económico, político o de mercado, los activos que componen la cartera deberían tener un comportamiento diferente, no sincronizado.
Una cartera bien diversificada es por definición menos riesgosa pues genera retornos menos volátiles que otra compuesta por inversiones que suben y bajan en forma simultánea. En consecuencia, como una menor volatilidad aumenta la base sobre la cual los ingresos futuros se irán acumulando, una cartera diversificada también puede generar mayores retornos.
Activos que no presentan alta correlación: efectivo, acciones, bonos, metales preciosos, monedas. Harry Markowitz: las categorías de activos en una cartera no necesitan estar perfectamente no correlacionadas para que puedan obtenerse los beneficios de la diversificación (reducción del riesgo y mejores retornos). Salvo riesgo sistémico.
Horizonte temporal.
Una vez que el inversor ha seleccionado las categorías de activos razonablemente no correlacionadas entre sí, debe definir el “horizonte temporal” sobre el cual va a mantener la cartera. El “horizonte temporal” es una función de la edad del inversor y, cuanto más tiempo se mantengan activos de alto riesgo (Ej. Acciones), más alta es la probabilidad de obtener mejores retornos.
Claramente, si el inversor está ahorrando para cubrir ciertos gastos específicos en los que se incurrirá en el futuro –Ej. gastos en educación universitaria–, a menos que dichos gastos representen sólo una fracción pequeña de los ahorros del inversor, el dinero no debería invertirse en acciones, pues éstas no garantizan una tasa de retorno positiva en un horizonte temporal tan corto.
Capacidad.
A esta altura, el inversor habrá comprendido cabalmente el tipo de activos que debería contener su cartera de inversiones. Ha llegado el momento, entonces, de comenzar a imponer algunas restricciones a la estructura de asignación de activos construida bajo aspectos relacionados con la “correlación” y el “horizonte temporal” del inversor.
La situación económica y financiera del inversor son factores importantes que pueden imponer modificaciones a la cartera de inversiones hasta ahora “ideal” para dicho inversor. Esto incluye los ingresos que obtiene fuera de sus inversiones y su capacidad financiera para hacer frente a los reveses que pudiera sufrir. La capacidad del inversor para hacer frente a las pérdidas, aunque sean temporarias, se encuentra muy relacionada con la edad.
Temperamento.
El proceso de diversificación concluye con una evaluación del temperamento del inversor. La personalidad del inversor determina su actitud y su tolerancia al riesgo y, en consecuencia, su predisposición a aceptar los mayores riesgos normalmente asociados con retornos superiores al promedio.
El proceso de selección de activos con una correlación razonablemente baja, teniendo en cuenta el horizonte temporal del inversor y su capacidad para hacer frente a reveses financieros, ahora debe ponderarse con respecto a la cuestión plenamente subjetiva de la actitud del inversor ante el riesgo. La clave es cuál es la composición de la cartera que le permite al inversor dormir tranquilo.
El proceso de diversificación postula que si el inversor es joven y tiene una ocupación laboral que le proporciona un ingreso sustancial, debería asignar una parte importante de sus ahorros a activos volátiles, por ejemplo, acciones. Pero esto requiere que el inversor posea el temperamento para mantenerse fiel al programa de inversión a pesar de las subas y bajas de los mercados de acciones.
Nadie puede realmente ayudar al inversor a definir su nivel de tolerancia al riesgo. La mayor ventaja de una cartera eficientemente diversificada puede ser de índole psicológica en el sentido de que el inversor posee una exposición limitada a cualquier categoría de activos o mercado particular. Citando a Don Quijote, el inversor “nunca debería poner todos sus huevos en una sola canasta”.
jueves, 13 de agosto de 2009
Mejor Práctica Nº 3
Equilibrar riesgo, Edad y Personalidad
Los expertos, y también los inversores, tienden a olvidar el axioma que sostiene que a algunos inversores les interesa comer bien mientras que a otros les importa dormir bien. Como con los helados, los inversores vienen de muchos gustos diferentes, algunos con mayor tolerancia al riesgo que otros. Aparte de las diferencias en lo que respecta a su tolerancia al riesgo, los inversores tienen distintas edades.
“A medida que asesoro a individuos y familias sobre estrategia financiera, me convenzo más de que la capacidad para asumir riesgos depende en gran medida de la edad y de la posibilidad de obtener ingresos de otras fuentes ajenas a la inversión. Por esta razón, una estrategia de inversión óptima debe estar vinculada con la edad del inversor”, Burton G. Malkiel en Un paseo aleatorio por Wall Street
O sea, un inversor de treinta años y uno de sesenta deben necesariamente utilizar activos de inversión, y proporciones de los mismos, muy diferentes para cumplir con sus metas. Estas dos posturas distintas de estrategias de inversión tienen que ver con dos conceptos conocidos como la capacidad y la actitud de una persona frente al riesgo.
Categorías de Inversores
Nivel I (Conservador):
Prioriza la liquidez, preservando el patrimonio y el poder adquisitivo. A menudo este inversor tiene más de 50 años de edad y muy poca tolerancia a las pérdidas.
Nivel II (Equilibrado – Conservador):
Tiene como objetivo generar cierto ingreso, preservando el capital con un crecimiento moderado de su patrimonio. Coincide en edad con el nivel anterior, pero muestra cierta tolerancia al riesgo.
Nivel III (Equilibrado):
Busca un modesto aumento del patrimonio y está dispuesto a asumir pequeñas pérdidas temporarias. Normalmente, su edad ronda los 40 años, y posee cierta tolerancia a las pérdidas.
Nivel IV (Equilibrado – Agresivo):
Busca una apreciación del capital con moderada volatilidad en el largo plazo y comprende que los retornos y el valor de las carteras de inversión son siempre proclives a fluctuar en el tiempo. Probablemente sea más joven que el inversor del nivel anterior, y manifieste mayor tolerancia al riesgo.
Nivel V (Agresivo):
Su objetivo es maximizar el crecimiento del capital en el largo plazo. Además, el inversor está dispuesto a sacrificar ingresos aceptando una mayor volatilidad, a fin de lograr un aumento sustancial en su riqueza a largo plazo. Su edad ronda los 30 años, y posee una personalidad ambiciosa.
Gestión del riesgo
Muchos inversores desarrollan objetivos de inversión sin tener en cuenta su propia tolerancia al riesgo. Ejemplo: fijan monto de retorno que necesitan para cubrir gastos y/o un “retorno real”. Sobre la base de los ingresos que necesita el inversor, construye una cartera de inversión. Desde luego esta práctica es errónea, y casi imposible de implementar en el mundo real. En la inversión, el riesgo está primero.
Los expertos, y también los inversores, tienden a olvidar el axioma que sostiene que a algunos inversores les interesa comer bien mientras que a otros les importa dormir bien. Como con los helados, los inversores vienen de muchos gustos diferentes, algunos con mayor tolerancia al riesgo que otros. Aparte de las diferencias en lo que respecta a su tolerancia al riesgo, los inversores tienen distintas edades.
“A medida que asesoro a individuos y familias sobre estrategia financiera, me convenzo más de que la capacidad para asumir riesgos depende en gran medida de la edad y de la posibilidad de obtener ingresos de otras fuentes ajenas a la inversión. Por esta razón, una estrategia de inversión óptima debe estar vinculada con la edad del inversor”, Burton G. Malkiel en Un paseo aleatorio por Wall Street
O sea, un inversor de treinta años y uno de sesenta deben necesariamente utilizar activos de inversión, y proporciones de los mismos, muy diferentes para cumplir con sus metas. Estas dos posturas distintas de estrategias de inversión tienen que ver con dos conceptos conocidos como la capacidad y la actitud de una persona frente al riesgo.
Categorías de Inversores
Nivel I (Conservador):
Prioriza la liquidez, preservando el patrimonio y el poder adquisitivo. A menudo este inversor tiene más de 50 años de edad y muy poca tolerancia a las pérdidas.
Nivel II (Equilibrado – Conservador):
Tiene como objetivo generar cierto ingreso, preservando el capital con un crecimiento moderado de su patrimonio. Coincide en edad con el nivel anterior, pero muestra cierta tolerancia al riesgo.
Nivel III (Equilibrado):
Busca un modesto aumento del patrimonio y está dispuesto a asumir pequeñas pérdidas temporarias. Normalmente, su edad ronda los 40 años, y posee cierta tolerancia a las pérdidas.
Nivel IV (Equilibrado – Agresivo):
Busca una apreciación del capital con moderada volatilidad en el largo plazo y comprende que los retornos y el valor de las carteras de inversión son siempre proclives a fluctuar en el tiempo. Probablemente sea más joven que el inversor del nivel anterior, y manifieste mayor tolerancia al riesgo.
Nivel V (Agresivo):
Su objetivo es maximizar el crecimiento del capital en el largo plazo. Además, el inversor está dispuesto a sacrificar ingresos aceptando una mayor volatilidad, a fin de lograr un aumento sustancial en su riqueza a largo plazo. Su edad ronda los 30 años, y posee una personalidad ambiciosa.
Gestión del riesgo
Muchos inversores desarrollan objetivos de inversión sin tener en cuenta su propia tolerancia al riesgo. Ejemplo: fijan monto de retorno que necesitan para cubrir gastos y/o un “retorno real”. Sobre la base de los ingresos que necesita el inversor, construye una cartera de inversión. Desde luego esta práctica es errónea, y casi imposible de implementar en el mundo real. En la inversión, el riesgo está primero.
miércoles, 12 de agosto de 2009
no le tema a wall street
Mejor Práctica Nº 2
Supervisar a los Expertos
“Algunos asesores de inversiones extremadamente perspicaces pueden hacerlo invertir cuando los precios del mercado están en el piso. Algunos extremadamente perspicaces pueden hacerlo salir cuando están en la cima. Nunca son las mismas personas.” Gary North
“¿Cómo pude equivocarme tanto como para confiar en los expertos?”
John F. Kennedy (tras el fiasco de Bahí de los Cochinos
“El experto en inversiones con una trayectoria perfecta hasta hoy, perderá su don no bien usted comience a operar asesorado por él’’
Harry Browne, en ‘’Fail-Safe Investing’’.
Hay una infinidad de expertos en inversiones: corredores de bolsa, banqueros privados, intermediarios (dealers), administradores de fondos comunes de inversión y de fondos de cobertura (hedge funds). Pero también hay asesores de inversión, autores de boletines informativos y periodistas especializados, para no mencionar los miles de sitios web, libros y revistas que se escriben sobre la inversión.
A largo plazo, ¿puede un inversor optimizar los retornos de su cartera confiando en un experto financiero? Datos concluyentes indican que la respuesta a esta pregunta es un no rotundo. Esto se debe a la eficiencia y a las complejidades de los mercados de inversión.
Por otro lado, ¿puede un inversor optimizar y administrar eficientemente su cartera mediante la ayuda de un experto financiero? La respuesta a esta pregunta parece ser sí, siempre y cuando el experto sea debidamente supervisado: comisiones y costos de transacción + conflictos de intereses + la inversión como modo de vida.
Supervisar a los Expertos
“Algunos asesores de inversiones extremadamente perspicaces pueden hacerlo invertir cuando los precios del mercado están en el piso. Algunos extremadamente perspicaces pueden hacerlo salir cuando están en la cima. Nunca son las mismas personas.” Gary North
“¿Cómo pude equivocarme tanto como para confiar en los expertos?”
John F. Kennedy (tras el fiasco de Bahí de los Cochinos
“El experto en inversiones con una trayectoria perfecta hasta hoy, perderá su don no bien usted comience a operar asesorado por él’’
Harry Browne, en ‘’Fail-Safe Investing’’.
Hay una infinidad de expertos en inversiones: corredores de bolsa, banqueros privados, intermediarios (dealers), administradores de fondos comunes de inversión y de fondos de cobertura (hedge funds). Pero también hay asesores de inversión, autores de boletines informativos y periodistas especializados, para no mencionar los miles de sitios web, libros y revistas que se escriben sobre la inversión.
A largo plazo, ¿puede un inversor optimizar los retornos de su cartera confiando en un experto financiero? Datos concluyentes indican que la respuesta a esta pregunta es un no rotundo. Esto se debe a la eficiencia y a las complejidades de los mercados de inversión.
Por otro lado, ¿puede un inversor optimizar y administrar eficientemente su cartera mediante la ayuda de un experto financiero? La respuesta a esta pregunta parece ser sí, siempre y cuando el experto sea debidamente supervisado: comisiones y costos de transacción + conflictos de intereses + la inversión como modo de vida.
martes, 11 de agosto de 2009
Las Mejores Prácticas de Inversión. No le tema a Wall Street”, de Pablo González Isla.
La inversión no es una ciencia exacta, es más parecida a un arte. Al igual que el arte, o la administración de empresas, requiere del aprendizaje de algunos conceptos y técnicas, y de mucho esfuerzo. Un inversor, al igual que un artista o un administrador, debe aprender los conceptos y prácticas básicas que han demostrado ser eficaces a lo largo del tiempo.
Mejor Práctica Nº 1
Ahorrar Dinero
“No hay dignidad tan admirable, ni independencia tan importante, como vivir con los propios recursos.”
Calvin Coolidge
‘’Al parecer, la riqueza se logra trabajando mucho, ahorrando en forma periódica y evitando un estilo de vida que induzca a tomar préstamos y satisfacer niveles de consumo innecesarios’’.
Thomas Stanley y William Danko en The Millionaire Next Door (El millonario de la casa de al lado).
Es importante tener presente que en los países con sistemas de jubilación privados, desde el punto de vista conceptual uno se convierte automáticamente en inversor desde el momento en que comienza a depositar dinero en cualquier plan de pensiones (pension plan) o en una cuenta individual de jubilación (Investment Retirement Account, IRA).
“No sé cuáles son las Siete Maravillas del Mundo, pero conozco la octava: el interés compuesto”, dijo una vez el Barón de Rothschild. Y Albert Einstein se refirió al interés compuesto como “uno de los hallazgos matemáticos más fascinantes de todos los tiempos”.
El interés compuesto (o ingreso compuesto, si la inversión no genera intereses) es la obtención de un retorno no sólo sobre la inversión original sino también sobre el interés (o ingreso) acumulado, si éste se reinvierte.
Hogar, dulce hogar.
El modo natural de comenzar a ahorrar es invertir en la vivienda propia. Como todos debemos vivir en algún lugar, comprar una vivienda es una excelente manera de obligarse a ahorrar, aparte de la enorme satisfacción que se obtiene de tal adquisición. Pero existen otras buenas razones para comprar una vivienda.
Parecería que los retornos a largo plazo de los inmuebles residenciales han sido muy buenos: Numerosos estudios en distintos países del mundo muestran que los bienes raíces generan retornos razonables y protegen contra la inflación. Ahorrar para una vivienda es la mejor estrategia inicial que un aspirante a inversor debería seguir para vivir con comodidad y planificar un retiro decente.
Algunos consejos
En la práctica existen innumerables maneras de ahorrar dinero, pero hay algunas que han demostrado ser más eficaces que otras. Los siguientes son algunos ejemplos de las prácticas de ahorro que parecen ser más populares:
Trabajo versus Empleo.
Seguros: robo, vida, incendio, terceros, etc.
Tarjetas de crédito: pagar el saldo cada mes.
Planificación de la jubilación o retiro.
Administración financiera: planificación, presupuesto, monitoreo.
Mejor Práctica Nº 1
Ahorrar Dinero
“No hay dignidad tan admirable, ni independencia tan importante, como vivir con los propios recursos.”
Calvin Coolidge
‘’Al parecer, la riqueza se logra trabajando mucho, ahorrando en forma periódica y evitando un estilo de vida que induzca a tomar préstamos y satisfacer niveles de consumo innecesarios’’.
Thomas Stanley y William Danko en The Millionaire Next Door (El millonario de la casa de al lado).
Es importante tener presente que en los países con sistemas de jubilación privados, desde el punto de vista conceptual uno se convierte automáticamente en inversor desde el momento en que comienza a depositar dinero en cualquier plan de pensiones (pension plan) o en una cuenta individual de jubilación (Investment Retirement Account, IRA).
“No sé cuáles son las Siete Maravillas del Mundo, pero conozco la octava: el interés compuesto”, dijo una vez el Barón de Rothschild. Y Albert Einstein se refirió al interés compuesto como “uno de los hallazgos matemáticos más fascinantes de todos los tiempos”.
El interés compuesto (o ingreso compuesto, si la inversión no genera intereses) es la obtención de un retorno no sólo sobre la inversión original sino también sobre el interés (o ingreso) acumulado, si éste se reinvierte.
Hogar, dulce hogar.
El modo natural de comenzar a ahorrar es invertir en la vivienda propia. Como todos debemos vivir en algún lugar, comprar una vivienda es una excelente manera de obligarse a ahorrar, aparte de la enorme satisfacción que se obtiene de tal adquisición. Pero existen otras buenas razones para comprar una vivienda.
Parecería que los retornos a largo plazo de los inmuebles residenciales han sido muy buenos: Numerosos estudios en distintos países del mundo muestran que los bienes raíces generan retornos razonables y protegen contra la inflación. Ahorrar para una vivienda es la mejor estrategia inicial que un aspirante a inversor debería seguir para vivir con comodidad y planificar un retiro decente.
Algunos consejos
En la práctica existen innumerables maneras de ahorrar dinero, pero hay algunas que han demostrado ser más eficaces que otras. Los siguientes son algunos ejemplos de las prácticas de ahorro que parecen ser más populares:
Trabajo versus Empleo.
Seguros: robo, vida, incendio, terceros, etc.
Tarjetas de crédito: pagar el saldo cada mes.
Planificación de la jubilación o retiro.
Administración financiera: planificación, presupuesto, monitoreo.
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