1.Antes de empezar, debemos definir qué es un Drawdown. El Drawdown (en adelante DD) en el periodo de tiempo en el cual la valoración de nuestro equity es inferior a su máximo previo. Si nuestra cartera alcanza los 100.000 , a continuación sufre una caída de 30.000 y después recupera de nuevo los 100.000 , nuestro DD será de 30.000 o de un 30%.
2.Incluso los mejores sistemas tienen DD a lo largo de su vida. El trader, aplicando correctas estrategias de asset allocation y de money management, tiene la “obligación” de intentar reducirlo mientras mantiene intacta la aplicación de su sistema de especulación.
3.“Mantener intacta la aplicación del sistema de especulación”, implica el no dejar de operar durante el DD. Omito comentarios a cerca de la disciplina y del control emocionas porque no es el motivo de este post pero sí deberían ser tenidas muy en cuenta. Aquí me refiero a la no interrupción de la operativa.
4.Existen muchas estrategias que proponen dejar de operar mientras dure el DD (una de ellas es el Stop Trading Method), usando “soportes y resistencias” de nuestra curva del equity, medias móviles, etc... bajo mi punto de vista esto es un grave error porque la recuperación del DD suele venir de golpe, de la misma forma que se mueve el mercado. Si te pierdes la primera parte de una tendencia te has perdido la mayor parte del movimiento. Lo mismo pasa con el DD. Además, esas técnicas (se ve muy claro con las medias móviles) parten de una premisa errónea: a operaciones negativas van a seguir más operaciones negativas. Esto es una falacia pues el resultado de una operación es absolutamente independiente del resultado de la anterior.
5.El punto 4 debe ser llevado hasta el extremo para todo aquellos que operamos con sistemas seguidores de tendencia. Para nosotros es fundamental no dejar de operar nunca pues la mayor parte de nuestros beneficios anuales vendrán dados por un pequeño número de operaciones. Como nos perdamos un par de ellas por dejar de operar para reducir nuestro DD... vamos apañados.
6.Debemos ser perfectamente conscientes de la esencia de nuestro sistema. No podemos olvidar cuál es la base de nuestro método para poder comprender el motivo del DD. Por ejemplo, si somos seguidores de tendencia, es obvio que durante mercados laterales entraremos en DD. Esto es muy importante porque de esta forma podremos distinguir entre un problema puramente pasajero y el fin de la bondad de nuestro sistema. En el primer caso no debemos abandonar dicho sistema pero en el segundo caso sí. Como veis, este punto es muy importante.
7.El DD que supera el 25% es el que más nos debería preocupar ya que para recuperarlo las ganancias necesarias aumentan de manera geométrica. Por tanto, debemos crear estrategias que funcionen especialmente bien cuando el DD es superior al 25%, aunque con DD menores sean algo más deficientes.
8.Entrando ya en los métodos de los que dispone el trader para disminuir el DD, el más básico y el que todos conocemos es el de tener una estrategia de money management del tipo Antimartingala.
9.Por no complicar mucho el tema, bajo mi punto de vista, de las tres estrategias que Van Tharp propone en su libro Trade Your Way To Fin..., la que presenta una mayor lucha contra el DD es la llamada Core Equity Method. Dicho método define nuestro equity como el cash menos el riesgo total de todas nuestras posiciones (esto es, distancia desde el punto de entrada hasta el stop loss o training stop). Desde luego es la más conservadora de las tres, pero lo que aquí estamos tratando es un método de defensa.
10.Se cual sea nuestro modo de operar, nuestro plazo temporal, etc. debemos ser conscientes el tener una cartera formada por activos no correlacionados disminuye mucho las probabilidades de tener un DD muy pronunciado. Sin embargo, es muy complicado gestionar correctamente la diversificación. Pero hay que tener siempre esto en cuenta a la hora de formar nuestra cartera. De nuevo estoy es muy importante para los que buscamos largas tendencias.
11.La optimización del riesgo no supone ninguna garantía ni para maximizar los beneficios ni para disminuir el DD. Por tanto, la omitimos por completo de este post. Es más, creo que es una buena forma de llevarnos sorpresas muy desagradables. Por supuesto, todo lo anterior es una simple opinión personal. Creo que puede ser un buen punto de partida para iniciar una conversación que realmente nos permita aumentar nuestros beneficios pero desde la óptica de la defensa del capital. Podemos decir que “no hay mejor ataque que una buena defensa” o que “no hay ataque posible si ya nos han vencido”.
miércoles, 10 de diciembre de 2008
sábado, 6 de diciembre de 2008
Factor ruina
La gestión del dinero o money management es fundamental y para ello el factor de ruina es un parámetro esencial.Es muy importante que sepamos calcular cuál es nuestro factor de ruina, que la mayoría de las veces nos sorprenderá (por el elevado riesgo que corremos de forma inconsciente), para que sepamos calcular el riesgo adecuadamente.
Una fórmula muy elemental y sencilla para calcularlo es esta:
FR = ((1 - X) / X) y todo ello elevado a C.
- FR es el factor de ruina.
- X es el porcentaje de aciertos de nuestro sistema operativo aunque no sea mecánico.En ese caso podemos utilizar nuestro porcentaje de aciertos habitual.
- C es el porcentaje o la fracción de nuestro capital total que arriesgamos en cada entrada.
Por ejemplo:
Tenemos un sistema que acierta un 45% de las veces y arriesgamos en cada entrada el 10% del capital de que disponemos.Aplicando la fórmula tendríamos: (1-0,45)/ 0,45 = 1,22. Para obtener el factor de ruina deberíamos elevar ahora esta cifra a 10, lo que nos da un resultado de 7,3. Es decir, un factor de ruina moderado.
Reflexionen sobre los números que se indican a continuación y recuerden que no se puede ir contra las probabilidades matemáticas o estamos perdidos, teniendo en cuenta que en los mercados el precio es quedarnos sin dinero.
A.- Porcentaje de aciertos del 30%
- Con ratio 1, es decir, el sistema gana de media lo mismo que cuando pierde, posibilidad de ruina del 99%.
- Con ratio de 1,5, posibilidad de ruina del 98%.
- Con ratio de 2, posibilidad de ruina del 74%.
- Con ratio de 3, posibilidad de ruina del 23%.
B.- Porcentaje de aciertos del 40%
- Con ratio 1, es decir, el sistema gana de media lo mismo que cuando pierde, posibilidad de ruina del 88%.
- Con ratio de 1,5, posibilidad de ruina del 50%.
- Con ratio de 2, es decir, el sistema gana el doble cuando gana que cuando pierde, posibilidad de ruina del 14%.
- Con ratio de 3, posibilidad de ruina del 5%.
C- Porcentaje de aciertos del 50%
- Con ratio 1, es decir, el sistema gana de media lo mismo que cuando pierde, posibilidad de ruina del 50%.
- Con ratio de 1,5, posibilidad de ruina del 4%.
- Con ratio de 2, es decir, el sistema gana el doble cuando gana que cuando pierde, posibilidad de ruina del 1%.
- Con ratio de 3, posibilidad de ruina del 1 %.
D.- Porcentaje de aciertos del 60%
- Con ratio 1, es decir, el sistema gana de media lo mismo que cuando pierde, posibilidad de ruina del 12%.
- Para todos los otros ratios con este porcentaje de aciertos la posibilidad de ruina es nula.
Una fórmula muy elemental y sencilla para calcularlo es esta:
FR = ((1 - X) / X) y todo ello elevado a C.
- FR es el factor de ruina.
- X es el porcentaje de aciertos de nuestro sistema operativo aunque no sea mecánico.En ese caso podemos utilizar nuestro porcentaje de aciertos habitual.
- C es el porcentaje o la fracción de nuestro capital total que arriesgamos en cada entrada.
Por ejemplo:
Tenemos un sistema que acierta un 45% de las veces y arriesgamos en cada entrada el 10% del capital de que disponemos.Aplicando la fórmula tendríamos: (1-0,45)/ 0,45 = 1,22. Para obtener el factor de ruina deberíamos elevar ahora esta cifra a 10, lo que nos da un resultado de 7,3. Es decir, un factor de ruina moderado.
Reflexionen sobre los números que se indican a continuación y recuerden que no se puede ir contra las probabilidades matemáticas o estamos perdidos, teniendo en cuenta que en los mercados el precio es quedarnos sin dinero.
A.- Porcentaje de aciertos del 30%
- Con ratio 1, es decir, el sistema gana de media lo mismo que cuando pierde, posibilidad de ruina del 99%.
- Con ratio de 1,5, posibilidad de ruina del 98%.
- Con ratio de 2, posibilidad de ruina del 74%.
- Con ratio de 3, posibilidad de ruina del 23%.
B.- Porcentaje de aciertos del 40%
- Con ratio 1, es decir, el sistema gana de media lo mismo que cuando pierde, posibilidad de ruina del 88%.
- Con ratio de 1,5, posibilidad de ruina del 50%.
- Con ratio de 2, es decir, el sistema gana el doble cuando gana que cuando pierde, posibilidad de ruina del 14%.
- Con ratio de 3, posibilidad de ruina del 5%.
C- Porcentaje de aciertos del 50%
- Con ratio 1, es decir, el sistema gana de media lo mismo que cuando pierde, posibilidad de ruina del 50%.
- Con ratio de 1,5, posibilidad de ruina del 4%.
- Con ratio de 2, es decir, el sistema gana el doble cuando gana que cuando pierde, posibilidad de ruina del 1%.
- Con ratio de 3, posibilidad de ruina del 1 %.
D.- Porcentaje de aciertos del 60%
- Con ratio 1, es decir, el sistema gana de media lo mismo que cuando pierde, posibilidad de ruina del 12%.
- Para todos los otros ratios con este porcentaje de aciertos la posibilidad de ruina es nula.
viernes, 5 de diciembre de 2008
La disciplina como piedra angular de un sistema
En realidad, si no fuéramos seres humanos llenos de miedos, emociones y contradicciones, no necesitaríamos ningún sistema operativo pues bastaría con que aplicáramos todas las reglas que ya hemos estudiado y otras nuevas que podamos deducir y seguramente a medio plazo seríamos ganadores en el mercado.
Yo diría que seguro. Pero de esa forma no podríamos luchar contra el gran enemigo de un operador, el Satanás del mercado, la bestia, la bicha, el innombrable. ¿Quiere saber cómo se llama su enemigo, el que siempre se ocupará de que todo le salga mal?
Pues da la casualidad de que lo conoce usted muy bien, ya que su peor enemigo no es otro que... usted mismo. Así son las cosas. La única causa por la cual el 95% de las personas que accede al mercado son eliminadas a largo plazo es nuestra propia psicología.
Nuestra psicología humana está construida exactamente al revés de lo que exigen los mercados.
1.- Tendemos a creer que sabemos mucho y que estamos en posesión de la verdad. Huyan de muchos analistas que hablan como iluminados esgrimiendo extrañas teorías que tratan como dogma de fe, rozando el sectarismo. En realidad nadie sabe nada, yo me levanto cada día dispuesto a aprender y seguir aprendiendo e intentando no perder la humildad o estoy perdido.
2.- Somos muy valientes cuando estamos perdiendo. Tendemos a aguantar las posiciones un dilatado plazo de tiempo, como ocurrió en la pasada burbuja donde muchos inversores aguantaron acciones que llegaron a valer por encima de 100 hasta cotizaciones de un solo dígito. Nuestra mente está construida así, tendemos a aguantar mucho las pérdidas. Y eso no puede ser, el sentido común nos exige cortar las pérdidas por lo sano.
3.- En cambio, somos muy cobardes cuando ganamos un poco y tendemos a cerrar la posición, pues vemos vueltas del mercado por todos los sitios y el corazón nos late cada vez más deprisa a cada punto que sube la cotización. Justo de nuevo lo contrario de lo que exige la lógica de los sistemas, ya que una de sus reglas de oro es la de dejar correr las ganancias.
4.- El ser humano tiende a no atreverse a vender cuando se rompe un soporte porque siempre ve las cotizaciones muy bajas y le parece imposible que bajen más. Y al revés en las alzas, cuando se rompe una resistencia tendemos a creer que ya ha subido bastante, justo lo contrario de lo lógico. Y eso no es lo peor, no sólo estamos inclinados por naturaleza a temer las tendencias, sin darnos cuenta de que la tendencia es nuestra amiga, sino que tendemos a todo lo contrario, a ver suelos y techos por todas partes.
Cuando atrapamos una tendencia, en lugar de disfrutarla, la pregunta que inmediatamente se hacen todos es ¿hasta cuándo?, ¿dónde se va a parar? Y les aseguro que al final la mayoría de los operadores terminan saliéndose demasiado pronto y jugando al peligroso deporte de la búsqueda absurda de suelos y techos. Y basta que tengamos el más mínimo rebote -y no me negarán que no es cierto- para que el coro de ángeles diciendo que hemos tocado suelo o techo sea estruendoso. Sobre todo cuando es suelo lo que se ha tocado, pues es lo que interesa al establishment. Pero ¡qué manía de pasarnos la vida buscando suelos!
Cuando se ve una tendencia hay que olvidarse de los suelos (y de los techos, aunque cuando se sube todos tan contentos), se sigue y en paz y cuando se termina pues a ser más alcistas que nadie. Pero no se puede estar dudando en cada entrada o en cada señal de salida del método de un operador. Claro, cuando nos indique el análisis técnico señal de venta estaremos muy bajos en ese momento, normal, si estamos perdiendo un soporte estamos muy bajos. Y al revés por arriba. Y es que tenemos el "chip" cambiado, nadie dice: "¿Hasta dónde llegará esta tendencia?" No, se formula la pregunta de otra manera y se dice: "¿Dónde está el suelo?" Pues yo qué sé dónde está el suelo, eso no lo sabe nadie.
Conclusión: Si nuestra naturaleza nos inclina a hacer lo contrario de lo que debemos, necesitamos algo externo a nosotros que piense fría y matemáticamente. Precisamente, un sistema de toma de decisión.
Pero ahora viene la clave, ¡no pongamos nuestra mente humana ni nuestras emociones en el sistema! Esa es la clave. Aunque hay dos más, en total son tres y se las indico a continuación:
- DISCIPLINA. - DISCIPLINA. - Y DISCIPLINA.
Los sistemas deben seguirse con absoluta disciplina. Al final no son más que estadísticas y leyes de los grandes números, si nosotros le damos el "toquecito" lo vamos a estropear, debemos dejarlos funcionar por ellos mismos y nosotros seguir sus señales con absoluta disciplina.
Ellos sí están programados para cumplir las reglas básicas del mercado:
1.- NO SE ENVANECEN, SIEMPRE SON HUMILDES, FRÍOS Y DISTANTES.
2.- SABEN CORTAR LAS PERDIDAS A TIEMPO.
3.- SABEN DEJAR CORRER LOS BENEFICIOS.
4.- VENDERÁN EN LA PÉRDIDA DEL SOPORTE Y COMPRARÁN EN LA RUPTURA DE LA RESISTENCIA, SI ASÍ LO INDICA EL MÉTODO, Y NO DUDARÁN UN SEGUNDO EN HACERLO POR MUY ALTO O BAJO QUE ESTÉ.
Conclusión final: la inmensa mayoría de las personas que diseñan un sistema no lo siguen con disciplina y así nos va a todos. Es vital, es absolutamente vital, la disciplina.
Yo diría que seguro. Pero de esa forma no podríamos luchar contra el gran enemigo de un operador, el Satanás del mercado, la bestia, la bicha, el innombrable. ¿Quiere saber cómo se llama su enemigo, el que siempre se ocupará de que todo le salga mal?
Pues da la casualidad de que lo conoce usted muy bien, ya que su peor enemigo no es otro que... usted mismo. Así son las cosas. La única causa por la cual el 95% de las personas que accede al mercado son eliminadas a largo plazo es nuestra propia psicología.
Nuestra psicología humana está construida exactamente al revés de lo que exigen los mercados.
1.- Tendemos a creer que sabemos mucho y que estamos en posesión de la verdad. Huyan de muchos analistas que hablan como iluminados esgrimiendo extrañas teorías que tratan como dogma de fe, rozando el sectarismo. En realidad nadie sabe nada, yo me levanto cada día dispuesto a aprender y seguir aprendiendo e intentando no perder la humildad o estoy perdido.
2.- Somos muy valientes cuando estamos perdiendo. Tendemos a aguantar las posiciones un dilatado plazo de tiempo, como ocurrió en la pasada burbuja donde muchos inversores aguantaron acciones que llegaron a valer por encima de 100 hasta cotizaciones de un solo dígito. Nuestra mente está construida así, tendemos a aguantar mucho las pérdidas. Y eso no puede ser, el sentido común nos exige cortar las pérdidas por lo sano.
3.- En cambio, somos muy cobardes cuando ganamos un poco y tendemos a cerrar la posición, pues vemos vueltas del mercado por todos los sitios y el corazón nos late cada vez más deprisa a cada punto que sube la cotización. Justo de nuevo lo contrario de lo que exige la lógica de los sistemas, ya que una de sus reglas de oro es la de dejar correr las ganancias.
4.- El ser humano tiende a no atreverse a vender cuando se rompe un soporte porque siempre ve las cotizaciones muy bajas y le parece imposible que bajen más. Y al revés en las alzas, cuando se rompe una resistencia tendemos a creer que ya ha subido bastante, justo lo contrario de lo lógico. Y eso no es lo peor, no sólo estamos inclinados por naturaleza a temer las tendencias, sin darnos cuenta de que la tendencia es nuestra amiga, sino que tendemos a todo lo contrario, a ver suelos y techos por todas partes.
Cuando atrapamos una tendencia, en lugar de disfrutarla, la pregunta que inmediatamente se hacen todos es ¿hasta cuándo?, ¿dónde se va a parar? Y les aseguro que al final la mayoría de los operadores terminan saliéndose demasiado pronto y jugando al peligroso deporte de la búsqueda absurda de suelos y techos. Y basta que tengamos el más mínimo rebote -y no me negarán que no es cierto- para que el coro de ángeles diciendo que hemos tocado suelo o techo sea estruendoso. Sobre todo cuando es suelo lo que se ha tocado, pues es lo que interesa al establishment. Pero ¡qué manía de pasarnos la vida buscando suelos!
Cuando se ve una tendencia hay que olvidarse de los suelos (y de los techos, aunque cuando se sube todos tan contentos), se sigue y en paz y cuando se termina pues a ser más alcistas que nadie. Pero no se puede estar dudando en cada entrada o en cada señal de salida del método de un operador. Claro, cuando nos indique el análisis técnico señal de venta estaremos muy bajos en ese momento, normal, si estamos perdiendo un soporte estamos muy bajos. Y al revés por arriba. Y es que tenemos el "chip" cambiado, nadie dice: "¿Hasta dónde llegará esta tendencia?" No, se formula la pregunta de otra manera y se dice: "¿Dónde está el suelo?" Pues yo qué sé dónde está el suelo, eso no lo sabe nadie.
Conclusión: Si nuestra naturaleza nos inclina a hacer lo contrario de lo que debemos, necesitamos algo externo a nosotros que piense fría y matemáticamente. Precisamente, un sistema de toma de decisión.
Pero ahora viene la clave, ¡no pongamos nuestra mente humana ni nuestras emociones en el sistema! Esa es la clave. Aunque hay dos más, en total son tres y se las indico a continuación:
- DISCIPLINA. - DISCIPLINA. - Y DISCIPLINA.
Los sistemas deben seguirse con absoluta disciplina. Al final no son más que estadísticas y leyes de los grandes números, si nosotros le damos el "toquecito" lo vamos a estropear, debemos dejarlos funcionar por ellos mismos y nosotros seguir sus señales con absoluta disciplina.
Ellos sí están programados para cumplir las reglas básicas del mercado:
1.- NO SE ENVANECEN, SIEMPRE SON HUMILDES, FRÍOS Y DISTANTES.
2.- SABEN CORTAR LAS PERDIDAS A TIEMPO.
3.- SABEN DEJAR CORRER LOS BENEFICIOS.
4.- VENDERÁN EN LA PÉRDIDA DEL SOPORTE Y COMPRARÁN EN LA RUPTURA DE LA RESISTENCIA, SI ASÍ LO INDICA EL MÉTODO, Y NO DUDARÁN UN SEGUNDO EN HACERLO POR MUY ALTO O BAJO QUE ESTÉ.
Conclusión final: la inmensa mayoría de las personas que diseñan un sistema no lo siguen con disciplina y así nos va a todos. Es vital, es absolutamente vital, la disciplina.
martes, 2 de diciembre de 2008
Ciclos de la Vida
Las estrategias a seguir según los eventos y los síntomas
Por Marc Faber - Revista Alzas y Bajas
Nunca en la historia hubo un crack sin un boom subsiguiente, ni un boom sin una crisis subsiguiente. Cuando uno mira las tendencias a largo plazo se da cuenta que todo tiene un tiempo, que lo impredecible es siempre el corto plazo, pero en el largo, todo tiene una línea de tendencia o de ajuste. En las economías de los países emergentes pasa lo mismo, y uno puede predecirlo y ganar dinero en los mercados. Estudiados los casos de Indonesia, Rusia, Taiwán, Ecuador, y varias veces la Argentina se puede dividir los ciclos de la siguiente manera:
Fase 0
Eventos
Estancamiento económico a largo plazo.
Mucha concentración.
Ingresos per capita en descenso.
Sin inversión de capital.
Condiciones políticas inestables, huelgas, conflictos con países vecinos, terrorismo, rumores de derrocamiento de un gobierno.
Las empresas no ganan y el Estado no recauda.
Economía en negro.
No hay inversión extranjera.
Fuga de capitales.
SIntomas
Poco turismo (es peligroso) 30% ocupación hotelera.
Toques de queda, o estados de sitio.
Bolsa sin volumen.
Ridícula capitalización bursátil (1989-2001)
No hay fondos del exterior y, si hay, se llaman buitres.
Se van los Brokers por inseguridad jurídica.
Alto costo de la seguridad.
Noticias en las páginas políticas de los diarios internacionales y no en las económicas.
Altas devaluaciones e inflación.
Estrategia
Proceso de acumulación, no compre, espere que le vendan.
El vendedor siente alivio.
El vendedor llama al comprador, este atiende un día después.
Fase 1
Eventos
Mejora política.
Se aleja el rumor de cambio de gobierno.
Se empieza a leer buenas noticias del contexto, por ejemplo, suba de algún commodity.
Mejora la liquidez por el aumento de las exportaciones por tipo de cambio.
Ganancias contables de las empresas por exceso de previsiones.
SIntomas
Suba de la bolsa, solo las acciones líderes.
Mejora el turismo.
Visita de hombres de negocios de otros países, pero ahora se llaman inversores chicos y especializados.
Modificación del paquete impositivo, para extranjeros.
Estrategia
Ahora compre, no espere que le vengan a vender.
El comprador llama al vendedor.
El vendedor está con una sensación incómoda.
Fase 2
Eventos
Cae el desempleo.
Sube el gasto en bienes de capital.
Suba de salarios.
Sobrevaluación de acciones por compras externas.
Se expande el crédito, aparecen ofertas en los diarios.
Suben los inmuebles.
Nuevas emisiones de acciones y deudas.
Suba de tasa de interés.
SIntomas
Muchas obras en construcción.
Hoteles llenos.
Muchos idiomas en el centro de las ciudades.
Titulares positivos en los diarios y en las páginas económicas.
Informes gruesos de las oficinas.
Estrategia
Lance opciones sobre su posición.
Deje de comprar.
No venda
El comprador está ansioso.
Lo llamara dos veces.
No conteste la primera vez.
Fase 3
Eventos
La sobreinversión produce exceso de capacidad en sectores de la economía.
Expansión excesiva del crédito.
Todo se vende a crédito a sola firma.
Aumento del salario real, y de las propiedades.
Tasas de crecimiento fuerte, pero por aumento de stocks.
Algo interrumpe la sube, un shock, un mal balance, crisis en otro país.
SIntomas
Se terminan muchos hoteles, shoppings, y grandes centros comerciales.
Se espera un alto nivel de consumo.
Se planean proyectos faraónicos.
Nuevos ricos, historias en las revistas de pobre a millonario.
Muchas universidades de finanzas nuevas.
Estudios en el exterior.
Todos hablan de la Bolsa y de propiedades. (real state)
Estrategia
Zona de trading.
Venda.
Serrucho de mercado negativo.
El comprador solo habla del largo plazo.
Los compradores son seducidos por ganancias de otros en el pasado.
Calcula cuanto hubiese ganado de haber comprado en los mínimos.
Fase 4
Eventos
Créditos ya con garantías.
Mucha selectividad.
Concentración.
Exceso de capacidad plena.
Sobran stocks.
Muchas promociones hasta agotar stocks.
Rebote de la bolsa, pero no alcanza el máximo anterior.
Fondos Investment Grade compran.
Grandes ventas y fusiones. Consigna, bajar costos.
SIntomas
Propiedades suben hasta que el ciudadano común no puede comprar, salvo con mucha deuda. Bajan los costos de las oficinas.
Mucha volatilidad de precio.
Los analistas ven los mercados para arriba.
Se cuestiona al gobierno.
Estrategia
Compre Puts, y venda futuros.
El comprador se endeuda.
Suben los volúmenes pero no los precios.
El vendedor lamenta la oportunidad perdida.
Fase 5
Eventos
Deflación.
Aumentan las protestas.
Encuestas dan ganador a la oposición.
Las empresas pierden o ganan menos de lo esperado.
Se funde un player muy importante.
SIntomas
Edificios a estrenar vacíos.
Departamentos en venta, siempre los mismos avisos.
Baja severa en los mercados.
Analistas bajan la calificación a las inversiones.
Pedidos de ayuda.
Aparecen los que perdieron todo en la bolsa, o el “me mató mi socio”.
Se llora la oportunidad perdida por no vender la empresa.
Estrategia
Irse Short.
Vender en descubierto.
Toda suba es oportunidad de venta.
El comprador solo promedia y compara con los máximos.
Los inversores comparan cuanto dinero tendrían de haber vendido en los máximos.
Fase 6
Eventos
Abandono.
Los extranjeros venden a cualquier precio.
Cambio de gobierno.
Bajan las tasas.
SIntomas
Marchas de protesta todo el día.
Pesimismo.
Ahora todos dicen yo lo decía.
Los diarios solo reportean a los contras (vende mas)
Aeropuertos, hoteles vacíos.
Estrategia
Empezar a comprar lentamente cuando los precios decrecen.
Por Marc Faber - Revista Alzas y Bajas
Nunca en la historia hubo un crack sin un boom subsiguiente, ni un boom sin una crisis subsiguiente. Cuando uno mira las tendencias a largo plazo se da cuenta que todo tiene un tiempo, que lo impredecible es siempre el corto plazo, pero en el largo, todo tiene una línea de tendencia o de ajuste. En las economías de los países emergentes pasa lo mismo, y uno puede predecirlo y ganar dinero en los mercados. Estudiados los casos de Indonesia, Rusia, Taiwán, Ecuador, y varias veces la Argentina se puede dividir los ciclos de la siguiente manera:
Fase 0
Eventos
Estancamiento económico a largo plazo.
Mucha concentración.
Ingresos per capita en descenso.
Sin inversión de capital.
Condiciones políticas inestables, huelgas, conflictos con países vecinos, terrorismo, rumores de derrocamiento de un gobierno.
Las empresas no ganan y el Estado no recauda.
Economía en negro.
No hay inversión extranjera.
Fuga de capitales.
SIntomas
Poco turismo (es peligroso) 30% ocupación hotelera.
Toques de queda, o estados de sitio.
Bolsa sin volumen.
Ridícula capitalización bursátil (1989-2001)
No hay fondos del exterior y, si hay, se llaman buitres.
Se van los Brokers por inseguridad jurídica.
Alto costo de la seguridad.
Noticias en las páginas políticas de los diarios internacionales y no en las económicas.
Altas devaluaciones e inflación.
Estrategia
Proceso de acumulación, no compre, espere que le vendan.
El vendedor siente alivio.
El vendedor llama al comprador, este atiende un día después.
Fase 1
Eventos
Mejora política.
Se aleja el rumor de cambio de gobierno.
Se empieza a leer buenas noticias del contexto, por ejemplo, suba de algún commodity.
Mejora la liquidez por el aumento de las exportaciones por tipo de cambio.
Ganancias contables de las empresas por exceso de previsiones.
SIntomas
Suba de la bolsa, solo las acciones líderes.
Mejora el turismo.
Visita de hombres de negocios de otros países, pero ahora se llaman inversores chicos y especializados.
Modificación del paquete impositivo, para extranjeros.
Estrategia
Ahora compre, no espere que le vengan a vender.
El comprador llama al vendedor.
El vendedor está con una sensación incómoda.
Fase 2
Eventos
Cae el desempleo.
Sube el gasto en bienes de capital.
Suba de salarios.
Sobrevaluación de acciones por compras externas.
Se expande el crédito, aparecen ofertas en los diarios.
Suben los inmuebles.
Nuevas emisiones de acciones y deudas.
Suba de tasa de interés.
SIntomas
Muchas obras en construcción.
Hoteles llenos.
Muchos idiomas en el centro de las ciudades.
Titulares positivos en los diarios y en las páginas económicas.
Informes gruesos de las oficinas.
Estrategia
Lance opciones sobre su posición.
Deje de comprar.
No venda
El comprador está ansioso.
Lo llamara dos veces.
No conteste la primera vez.
Fase 3
Eventos
La sobreinversión produce exceso de capacidad en sectores de la economía.
Expansión excesiva del crédito.
Todo se vende a crédito a sola firma.
Aumento del salario real, y de las propiedades.
Tasas de crecimiento fuerte, pero por aumento de stocks.
Algo interrumpe la sube, un shock, un mal balance, crisis en otro país.
SIntomas
Se terminan muchos hoteles, shoppings, y grandes centros comerciales.
Se espera un alto nivel de consumo.
Se planean proyectos faraónicos.
Nuevos ricos, historias en las revistas de pobre a millonario.
Muchas universidades de finanzas nuevas.
Estudios en el exterior.
Todos hablan de la Bolsa y de propiedades. (real state)
Estrategia
Zona de trading.
Venda.
Serrucho de mercado negativo.
El comprador solo habla del largo plazo.
Los compradores son seducidos por ganancias de otros en el pasado.
Calcula cuanto hubiese ganado de haber comprado en los mínimos.
Fase 4
Eventos
Créditos ya con garantías.
Mucha selectividad.
Concentración.
Exceso de capacidad plena.
Sobran stocks.
Muchas promociones hasta agotar stocks.
Rebote de la bolsa, pero no alcanza el máximo anterior.
Fondos Investment Grade compran.
Grandes ventas y fusiones. Consigna, bajar costos.
SIntomas
Propiedades suben hasta que el ciudadano común no puede comprar, salvo con mucha deuda. Bajan los costos de las oficinas.
Mucha volatilidad de precio.
Los analistas ven los mercados para arriba.
Se cuestiona al gobierno.
Estrategia
Compre Puts, y venda futuros.
El comprador se endeuda.
Suben los volúmenes pero no los precios.
El vendedor lamenta la oportunidad perdida.
Fase 5
Eventos
Deflación.
Aumentan las protestas.
Encuestas dan ganador a la oposición.
Las empresas pierden o ganan menos de lo esperado.
Se funde un player muy importante.
SIntomas
Edificios a estrenar vacíos.
Departamentos en venta, siempre los mismos avisos.
Baja severa en los mercados.
Analistas bajan la calificación a las inversiones.
Pedidos de ayuda.
Aparecen los que perdieron todo en la bolsa, o el “me mató mi socio”.
Se llora la oportunidad perdida por no vender la empresa.
Estrategia
Irse Short.
Vender en descubierto.
Toda suba es oportunidad de venta.
El comprador solo promedia y compara con los máximos.
Los inversores comparan cuanto dinero tendrían de haber vendido en los máximos.
Fase 6
Eventos
Abandono.
Los extranjeros venden a cualquier precio.
Cambio de gobierno.
Bajan las tasas.
SIntomas
Marchas de protesta todo el día.
Pesimismo.
Ahora todos dicen yo lo decía.
Los diarios solo reportean a los contras (vende mas)
Aeropuertos, hoteles vacíos.
Estrategia
Empezar a comprar lentamente cuando los precios decrecen.
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