Las estrategias a seguir según los eventos y los síntomas
Por Marc Faber - Revista Alzas y Bajas
Nunca en la historia hubo un crack sin un boom subsiguiente, ni un boom sin una crisis subsiguiente. Cuando uno mira las tendencias a largo plazo se da cuenta que todo tiene un tiempo, que lo impredecible es siempre el corto plazo, pero en el largo, todo tiene una línea de tendencia o de ajuste. En las economías de los países emergentes pasa lo mismo, y uno puede predecirlo y ganar dinero en los mercados. Estudiados los casos de Indonesia, Rusia, Taiwán, Ecuador, y varias veces la Argentina se puede dividir los ciclos de la siguiente manera:
Fase 0
Eventos
Estancamiento económico a largo plazo.
Mucha concentración.
Ingresos per capita en descenso.
Sin inversión de capital.
Condiciones políticas inestables, huelgas, conflictos con países vecinos, terrorismo, rumores de derrocamiento de un gobierno.
Las empresas no ganan y el Estado no recauda.
Economía en negro.
No hay inversión extranjera.
Fuga de capitales.
SIntomas
Poco turismo (es peligroso) 30% ocupación hotelera.
Toques de queda, o estados de sitio.
Bolsa sin volumen.
Ridícula capitalización bursátil (1989-2001)
No hay fondos del exterior y, si hay, se llaman buitres.
Se van los Brokers por inseguridad jurídica.
Alto costo de la seguridad.
Noticias en las páginas políticas de los diarios internacionales y no en las económicas.
Altas devaluaciones e inflación.
Estrategia
Proceso de acumulación, no compre, espere que le vendan.
El vendedor siente alivio.
El vendedor llama al comprador, este atiende un día después.
Fase 1
Eventos
Mejora política.
Se aleja el rumor de cambio de gobierno.
Se empieza a leer buenas noticias del contexto, por ejemplo, suba de algún commodity.
Mejora la liquidez por el aumento de las exportaciones por tipo de cambio.
Ganancias contables de las empresas por exceso de previsiones.
SIntomas
Suba de la bolsa, solo las acciones líderes.
Mejora el turismo.
Visita de hombres de negocios de otros países, pero ahora se llaman inversores chicos y especializados.
Modificación del paquete impositivo, para extranjeros.
Estrategia
Ahora compre, no espere que le vengan a vender.
El comprador llama al vendedor.
El vendedor está con una sensación incómoda.
Fase 2
Eventos
Cae el desempleo.
Sube el gasto en bienes de capital.
Suba de salarios.
Sobrevaluación de acciones por compras externas.
Se expande el crédito, aparecen ofertas en los diarios.
Suben los inmuebles.
Nuevas emisiones de acciones y deudas.
Suba de tasa de interés.
SIntomas
Muchas obras en construcción.
Hoteles llenos.
Muchos idiomas en el centro de las ciudades.
Titulares positivos en los diarios y en las páginas económicas.
Informes gruesos de las oficinas.
Estrategia
Lance opciones sobre su posición.
Deje de comprar.
No venda
El comprador está ansioso.
Lo llamara dos veces.
No conteste la primera vez.
Fase 3
Eventos
La sobreinversión produce exceso de capacidad en sectores de la economía.
Expansión excesiva del crédito.
Todo se vende a crédito a sola firma.
Aumento del salario real, y de las propiedades.
Tasas de crecimiento fuerte, pero por aumento de stocks.
Algo interrumpe la sube, un shock, un mal balance, crisis en otro país.
SIntomas
Se terminan muchos hoteles, shoppings, y grandes centros comerciales.
Se espera un alto nivel de consumo.
Se planean proyectos faraónicos.
Nuevos ricos, historias en las revistas de pobre a millonario.
Muchas universidades de finanzas nuevas.
Estudios en el exterior.
Todos hablan de la Bolsa y de propiedades. (real state)
Estrategia
Zona de trading.
Venda.
Serrucho de mercado negativo.
El comprador solo habla del largo plazo.
Los compradores son seducidos por ganancias de otros en el pasado.
Calcula cuanto hubiese ganado de haber comprado en los mínimos.
Fase 4
Eventos
Créditos ya con garantías.
Mucha selectividad.
Concentración.
Exceso de capacidad plena.
Sobran stocks.
Muchas promociones hasta agotar stocks.
Rebote de la bolsa, pero no alcanza el máximo anterior.
Fondos Investment Grade compran.
Grandes ventas y fusiones. Consigna, bajar costos.
SIntomas
Propiedades suben hasta que el ciudadano común no puede comprar, salvo con mucha deuda. Bajan los costos de las oficinas.
Mucha volatilidad de precio.
Los analistas ven los mercados para arriba.
Se cuestiona al gobierno.
Estrategia
Compre Puts, y venda futuros.
El comprador se endeuda.
Suben los volúmenes pero no los precios.
El vendedor lamenta la oportunidad perdida.
Fase 5
Eventos
Deflación.
Aumentan las protestas.
Encuestas dan ganador a la oposición.
Las empresas pierden o ganan menos de lo esperado.
Se funde un player muy importante.
SIntomas
Edificios a estrenar vacíos.
Departamentos en venta, siempre los mismos avisos.
Baja severa en los mercados.
Analistas bajan la calificación a las inversiones.
Pedidos de ayuda.
Aparecen los que perdieron todo en la bolsa, o el “me mató mi socio”.
Se llora la oportunidad perdida por no vender la empresa.
Estrategia
Irse Short.
Vender en descubierto.
Toda suba es oportunidad de venta.
El comprador solo promedia y compara con los máximos.
Los inversores comparan cuanto dinero tendrían de haber vendido en los máximos.
Fase 6
Eventos
Abandono.
Los extranjeros venden a cualquier precio.
Cambio de gobierno.
Bajan las tasas.
SIntomas
Marchas de protesta todo el día.
Pesimismo.
Ahora todos dicen yo lo decía.
Los diarios solo reportean a los contras (vende mas)
Aeropuertos, hoteles vacíos.
Estrategia
Empezar a comprar lentamente cuando los precios decrecen.
martes, 2 de diciembre de 2008
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